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(2)马来库存将略微下降 尹恩惠姜志焕近端库存压力仍存

马来西亚1月MPOB报告符合市场预期,而2月报告因库存超出市场预期,对马盘近月合约造成明显利空影响。dnf暗之传道师在哪马盘主力合约04/05合约因近端库存压力较大持续下跌至10年价格新低,瞳交与此同时马盘月差走低。

进入旺季后棕榈油产量环比增长,因厄尔尼诺现象的滞后反映去年旺产季产量不旺,马馨月预计2019年二季度产量较去年同比增长,但受前置天气的不利影响不排除旺产季产量环比增幅不及预期的情况。出口方面,我们继续看好中国的采购需求,预计上半年中国进口量月均增长8万吨左右。印度总油脂库存中性偏高,但今年印度油脂消费增速超过去年。瞳交印度国内豆棕价差超过往年同期暗示未来棕榈油的需求将走好,印度棕榈油进口量将高于去年。5月为穆斯林斋月节,印度及巴基斯坦等需求国将在4月开启备货采购,或将有利于短期阶段性需求。

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预计3-5月马来西亚棕榈油库存将会略微下降至290-300万吨,尹恩惠姜志焕去库幅度有限,同比仍高于往年同期。

图4:马来西亚棕榈油月度产量(单位:千吨

数据来源:MPOB、马馨月银河期货农产品事业部

图5:马来西亚棕榈油月度出口(单位:千吨)

数据来源:MPOB、银河期货农产品事业部

图6:dnf暗之传道师在哪马来西亚棕榈油月度库存(单位:千吨)

数据来源:MPOB、SEA、银河期货农产品事业部

图7:印度植物油月度库存(单位:吨)

数据来源:MPOB、SEA、瞳交银河期货农产品事业部

(二)国内市场

(1)低度棕榈油库存激增至三年新高 p5-9承压下跌

因前期采购量较大自1月后到港量显著增加,中国国内低度棕榈油港口库存快速激增,2月春节后港口库存一度最高增至接近80万吨,dnf暗之传道师在哪为过去三年来的新高。1-2月国内棕榈油(低度+工棕)总到港量为120万吨,去年同期为84万吨;马馨月其中24度棕榈油1-2月累积到港量为86万吨,去年同期为58万吨。可以看出无论是低度食用棕榈油或是工业棕榈油,尹恩惠姜志焕2019年的进口量均远超去年同期的水平。

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